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　　南向资金延续涌入港股的矍铄作风让市集大感不测。

　　3月12日，港股高开低走，恒生指数仍是贯穿微跌4天。尽管好意思国股市近期飘荡激发民众本钱市集波动，然则恒生科技指数和恒生指数年内涨幅仍有30.82%和17.65%，是民众本钱市集发扬最佳市集。

　　当日，南向资金净买入港股262.11亿港元，这亦然南向资金年内第四次单日净买入港股率先200亿港元。就在不久前的3月10日，南向资金单日净买入港股296.26亿港元，创下互联互通机制洞开以来的单日最高记录。

　　趁港股诊疗之际，南向资金约束加码，延续涌入港股市集，南向资金这种矍铄买入港股的作风让不少市集东谈主士感到不测，与连年来港股市集稍一反弹，资金就蜂涌而出的风光酿成了默契对比。

　　值得提防的是，此前约束净卖出港股主题ETF的资金再度追忆，初始再行拥抱港股主题ETF。

　　南向资金年内大幅净买入港股超3600亿港元

　　近期，港股市集迎来了南向资金的延续涌入，这种趋势并未因港股市集高位飘荡诊疗而发生调遣，反而是南向资金在约束加码买入港股。市集不雅察东谈主士以致戏弄南向资金呈现出抑遏不住的情景。

　　3月12日，南向资金净买入额再超200亿港元，达到262.11亿港元，清晰出内地资金对港股市集的激烈好奇瞻仰好奇瞻仰。

　　这一趋势愈演愈烈，自2025年以来，南向资金已屡次出现单日净买入超200亿港元的情况，举例2月18日、2月25日和3月10日。其中，3月10日的单日净买入额更是创下沪深港通洞开以来的历史新高，达到296.26亿港元。

　　从举座趋势来看，在2024年累计净买入超8000亿港元的基础上，本年以来南向资金加快流入港股。2025年2月，南向资金单月净买入额高达1527.78亿港元，创下自2021年1月以来的最大单月净买入范围。年头于今，南向资金累计净流入已超3600亿港元，超出2023年全年金额，清晰出资金对港股市集的激烈信心。

　　中欧丰泰港股通夹杂基金司理罗佳明分析，从2月中旬初始，长线幽闲性外资基金初始出现昭着流入，以指数蓝筹为主，行情从科技扩散到失掉、保障等板块，但相较昔日三年长线外资的流入而言，本循环流仅为阶段性建筑。

　　值得提防的是，此前约束净卖出港股主题ETF的资金再度追忆，初始再行拥抱港股主题ETF。ETF资金老是呈现出“越涨越卖”的行径，在港股主题ETF延续大涨的布景下，不少资金遴荐落袋为安，约束赎回ETF。

　　自前年底以来，大大批港股主题ETF的份额约束缩水。以范围最大的恒生科技ETF为例，该ETF年内涨幅率先30%，最新净值贯穿回复此前回撤，高涨至2021年底的位置。不外，该ETF的份额在2023年年底达到历史最高记录，尔后陪伴ETF净值的回升，份额统统下滑，较最高位置回落幅度一度率先35%。

　　另一只恒生互联网科技业ETF最新份额实在达到2024年4月份份额高位的一半，不到一年时候，该ETF份额范围接近腰斩。举座来看，本年追踪港股主题ETF的范围遭到资金净流出金额一度率先300亿元。

　　不外，资金从港股主题ETF出逃的趋势正出现回转迹象。3月10日，港股主题ETF获资金净流入13.11亿元。3月11日，港股主题ETF再获资金净流入1.29亿元。资金仍是贯穿2日净买入港股主题ETF。这也被市集以为是一种积极信号。

　　另外，除了被迫指数基金，积极主动型基金对港股的布局作风或更为矍铄。罢了2024年四季末，公募基金的港股持仓占其股票投资市集比例升至30.5%，创2019年以来新高。

　　多成分驱动资金南下，中资机构渐抓订价权

　　尽管恒生科技指数和恒生指数年内涨幅分裂达到30.82%和17.65%，然则港股行情的结构化特征较为昭着。

　　数据清晰，罢了日前，在540多只港股通目的中，仅有66只个股跑赢恒生科技指数，不到四分之一的个股跑赢恒生指数，科技失掉与AI医疗领涨，传统板块过时。

　　景顺长城科创三年定开夹杂基金司理郭琳暗意，DeepSeek-R1模子的推出是紧迫催化剂。“低成本、开源的AI大模子缩短了技能哄骗门槛，市集初始重估我国AI产业哄骗远景。”她分析称，此轮围绕AI+逻辑的行情中，医疗保健、软件互联网、科技半导体成为资金主要流向。数据清晰，恒生指数中科技成份股孝顺了本轮涨幅的大部分，突显资金对科技中枢钞票的鸠合竖立。

　　华安基金分析，DeepSeek的横空出世带动了中国AI产业链的估值重塑，而由于港股的AI含量更高，港股近期大幅跑赢A股，且领涨民众市集。肖似港股举座估值性价比较高，海表里资金加快流入港股，也带动了科技之外的红利等板块跟涨。

　　恒生前海港股通精选夹杂基金司理邢程暗意，由于DeepSeek和阿里大模子发布后，民众将科技产业发展的关切度调遣到了中国，使得恒生科技尤其是AI、半导体、互联网规模酿成较大涨幅。

　　在此轮行情中，郭琳以为，乐不雅者更多看到了在前述机会下，有望给市集带来更大估值重估、资金再行竖立、企业立异才气和本钱开支意愿的普及、以致举座宏不雅叙事调遣的可能。同期计谋层面和企业财报数据，也为市集注入信心。郭琳提到，民营企业家谈话会开释了稳预期的积极信号，肖似阿里巴巴等龙头财报超预期，本钱开支延迟进一步强化了市集的乐不雅情谊。

　　关于DeepSeek激发的一系列中国钞票重估叙事，邢程以为其延续性取决于市集能否看到国内AI和科技产业约束进展和冲破的笔据，以考证远期中好意思科技和坐蓐力博弈皆头并进的预期，这简略是相沿中国钞票重估叙事的紧迫基础假定。

　　机构：短期严慎，遥远乐不雅

　　在好意思国股市出现大幅波动之际，仍是鸠合较飞腾幅的港股市集是否会受到株连？机构给出了约束不雅点。

　　“诚然短期里面分公司股价涨幅过大，且部分公司基本面不够巩固，存在回调的风险。”罗佳明指出，大型头部企业的估值与国际主流同业比较，仍存在较大的空间。跟着本年国内经济冉冉回升，这些大型企业的基本面和盈利水平有望延续改善。是以，即便短期内出现回调，从中遥远视角来看，现时港股的估值水平仍处于合理区间，对后市发扬仍可保持乐不雅作风。

　　邢程暗意，由于好意思国经济的省略情趣加大，以及好意思股参加诊疗期，估计港股将赓续有区域竖立型资金和中遥远资金涌入，中遥远市集或将在波动中上行。

　　在郭琳看来，港股科技本轮高涨行情的背后，是AI技能冲破、计谋信心回暖与龙头事迹超预期的共振，后市或将呈现聚焦于有基本面和产业趋势的结构性行情。

　　预测港股后续走势，郭琳则严慎暗意，警惕情谊透支后的赚钱回吐，短期市集可能迎来波动。郭琳指出，从产业结构景气度和估值对比来看，本轮反弹建筑后，相较于A股，港股仍有一定上风，短期AH价差仍有收窄空间；中期维度来看，需不雅察港股在估值、上风产业上的景气度变化，估计照旧以结构性行情为主。关于长线资金来说，需要聚焦AI产业盈利实现的可见性、举座宏不雅经济和总量计谋的情况。

　　博时基金分析，港股短期消化走动热度可能带来波动，中期港股仍受益于国内经济企稳及上半年国际流动性宽松。

　　（著作起原：券商中国）

包袱剪辑：石秀珍 SF183